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短期金銀后市不宜過分樂觀

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2021-01-11作者:朱子坤


  上周(2020年12月28日至2021年1月1日)恰逢歲末年初,節假日偏多,貴金屬市場振蕩上行,整體交投相對清淡。宏觀事件方面,中歐投資協定如期完成談判,歐亞大陸上的兩大經濟體合作進一步深化,推動歐元兌美元匯率走強,對貴金屬價格形成支撐。同時,在經濟數據方面,盡管公布的美國初請失業金人數意外地低于預期,但歐美疫情的持續擴散,尤其是新冠變異毒株的迅速傳播,仍使得市場前景并不樂觀,并對將來更大的財政刺激抱有強烈預期。

 

  在宏觀維度上,于美國當地時間1月6日公布的佐治亞州決選情況,最終決定了美國參、眾兩院的分屬情況。民主黨候選人連下兩城,議員席位數追平共和黨至50比50,而此前情況為共和黨以50比48,占據兩席優勢。由于參議長將由美國副總統擔任,民主黨將以額外的一票優勢統一美國國會參、眾兩院。這也意味著美國當選總統拜登此后的政令推行的順暢性有了制度保證。一方面,國會統一打消了政策的不確定性,提振了市場的風險偏好。另一方面,從新政府的政策主張看,民主黨的“大政府”主張依舊可以推動總需求,帶動整個大宗商品市場。但同時值得注意的是,科技股推動的美股走勢的風格將存在切換的可能,轉向傳統價值股,進而將進一步影響整個金融市場。

 

  在金融市場維度上,近期十年期美債收益率站上1%,美債隱含的通脹預期已經達到2%。雖說在平均通脹目標制的新框架下,美聯儲對通脹的反映將有所滯后,但市場對通脹預期已經推升到較高水平,上方的空間并不多。此外,從目前市場走勢來看,市場更多地是直接以線性外推的形式來對將來財政的影響計價。因此,民主黨統一國會的“靴子落地”后,我們對黃金、白銀的后市表現保持較為中性的謹慎樂觀的態度。

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