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如何洞悉投資市場的趨勢

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2021-01-06作者:黎永達


  作為2021年首次分享,筆者就淺談如何洞悉投資市場的趨勢。市場絕對不是兩極邏輯,更加不是建基在過去數據模型上,而是一個多元、具對弈性、具時間周期效益、不確定性及受情緒影響的綜合體。在每一個時間周期,亦有過去、現在及未來的主體影響因素。當明白有關市場特性,即可借此進行周期式操作。

 

  從布雷頓森林體系結束至今,不同周期的當權者與執政黨的自身利益,影響到政治博弈及投資市場風險情緒,從而改變了當時的資產價格定價邏輯。這解釋了為什么不同的執政者,金價的表現有如此重大差異。

 

  至于經濟前景,主要建基于政治政策、國際貿易博弈、人口紅利、文化及科技轉變,通過物競天擇的全球經濟輪動,造成全球各國的經濟發展盤局變化,所以要預判經濟絕對不是單看數據模型。

 

  至于投資市場,當中流通量供應者及較大持份者,由于具備自身利益考量,在掌握持份優勢下,可以短時間造成市場價格預期落差;而一般的參與者由于偏向動能交易思維與忽視價值變化,往往在異常價格表現下,出現貪婪或恐懼等投資行為偏差。所以,在操作上要關注交易對手狀態。

 

  基于市場的復雜性,單一的基本面、宏觀經濟面或技術面,并不可以絕對決定投資市場的變化,反而在一些時點下,卻成為誤導交易者的工具。而疫情后,由于政治環境的背書,受市場情緒及資金支持的資產價格,脫離基本面,造成經濟與資本市場兩極化的情況,更為明顯。通過今年投資市場的種種現像,可見到由一般投資者情緒考量的價格預判,比基本面或技術面更為有效。所以考量信息會否打擊信心,比會否實時影響供求,更見合用。

 

  筆者不是暗示基本面或技術面失效,而是希望借此提示讀者們一個投資市場的真諦,就是投資市場是建構在于市場情緒及資金量支持上。即使任何經濟學或技術分析見解,若不獲得資金及市場信心,也不會有所表現。

 

  疫情下風險因素并不缺乏,但帶動金價的升勢,還要看資金流入,所以黃金ETF的變化就在于此。

 

  當然,現在流行這種忽視價值本質的投資行為,與互聯網改變了現代人思維有關,由于互聯網的信息透明度假象及同溫層效應,讓大量新一代投資人只關注表面淺層信息,并且運用個人的社交媒體發布偏向性的報道,造成信息雪球效應,加速了市場情緒發酵。

 

  加上互聯網的時效性特質,參與者往往抱有短線操作的安全假設,忽視信息真假,而互聯網造成資金流轉加速,強化了價格追逐行為。所以,若資產出現重要價格突破,只要有故事配合,則會吸引大量資金流入,金價在2020年中的行情可見一斑。

 

  當某種遠景出現,或某種安全假設出現,特別未能核實效益,但涉及重大的價格發展概念及需求基礎,則會出現追逐情緒,當市場資金充裕,追逐情緒所推動的價格可以與現實價值脫鉤,因為價格表現會吸引更多資金流入,這種情緒脫離了經濟學的基本認知。而往往為了合理超賣價格,產業鏈相關人士會提供新的算價邏輯,以把超賣情況合理化,以圖延續價格升勢。

 

  除非有關資產的核心價值背書出現變動,或者相關資產價值被揭發失實,若資金充裕下,并不會誘發大型的資產價格回調。2020年下半年金價回調,正好是疫情背書的核心出現動搖。

 

  然而,踏入2021年1月,疫情、政治、經濟、資本市場的兩極情緒亦接近臨界點,相信1月的疫情變化、換屆、政治及經濟的轉變,或帶來新一輪的資產輪動,各類資產包括黃金亦有機會出現較大規模波動。

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